AIAI 半导体研究终端
研究草稿 FactSet 为只读市场数据快照;内部观点、推断与预测独立维护。
FE
000636-CN · 中国

Fenghua Advanced Technology 风华高科

MLCC、电阻与电子元器件

MLCC 与芯片级电源完整性MLCC 与通用被动元件MLCC 与 AI 电源完整性
持续跟踪更新于 2026-07-16深度研究

000636-CN 估值快照

FactSet MCP · EPS 更新 2026-08-09
最新收盘价CNY 65.852026-08-11
Current Market CapLOCAL 75.56bnGlobal Prices · 2026-08-11
Daily+6.7%FactSet · 2026-08-10 → 2026-08-11
YTD+304.5%FactSet · 2025-12-31 → 2026-08-11
QTD-8.8%FactSet · 2026-06-30 → 2026-08-11
MTD+33.4%FactSet · 2026-07-31 → 2026-08-11
FY0 EPS actualCNY 0.25Broker actual · 截止 2025-12-31
FY3 EPS consensusCNY 0.86Mean · 截止 2028-12-31 · n=1
FY1 Forward P/E134.39x收盘价 ÷ FY1 mean EPS
FY2 Forward P/E84.42x收盘价 ÷ FY2 mean EPS
Forward 3Y EPS CAGR51.0%FY0 actual → FY3 consensus · 3 年
EPS 路径
FY0A0.252025-12-31 · broker
FY1E0.492026-12-31 · n=1
FY2E0.782027-12-31 · n=1
FY3E0.862028-12-31 · n=1

Daily / MTD / QTD / YTD 直接来自 legacy FactSet MCP 内的 Global Prices `/returns-range` endpoint,使用 FactSet `totalReturn` 并固定 `dividendAdjust=PRICE`,因此是排除股息的 price return;页面不再以 close ÷ basePrice 自行计算。FactSet 原始百分数保留用于逐项校验,页面仅将其除以 100 后格式化。无完整区间、ticker/fsymId/币种/日期不一致时显示 N/M。Current Market Cap 直接来自 Global Prices `/market-value` 的 `currentMarketValue`、security-level fsymId 与有效日期,不再以 close × shares 推导;单位为 million。FactSet 本次对 market value 返回字面 currency code `LOCAL`,页面忠实显示 LOCAL 且不推断 ISO currency,因此不同本币标的不可直接横向比较。Forward 3Y EPS CAGR = (FY3 consensus EPS ÷ FY0 actual EPS)^(1/3) − 1。FY0 与 FY3 均来自 FactSet Estimates 的 EPS 指标;actualType 可能为 company 或 broker,FY3 为 aggregate mean 且分析师覆盖通常较 FY1 少。若 EPS 非正或归一币种不一致则显示 N/M。该标的 FY3 仅 n=1,远期 CAGR 置信度较低。 行情与一致预期是外部数据快照,不会自动改写内部研究观点。

国产 MLCC 份额与高端化提供长期期权,但通用品供需、产品 mix 和量产良率决定盈利,不能从 AI 用量直接外推集团 EPS。

事实

MLCC 高端化产品 mix × 良率 × ASP

推断

高容值/车规/服务器产品认证与国产替代将决定观点能否进一步强化。

预测

若关键变量按期兑现,盈利与估值叙事将从单一产品扩展至平台或产业协同。

单一标的研究框架

产业链定位、利润池、盈利传导、验证顺序与证伪条件

内部框架 · AI Research
01 · 公司定位

上游 · MLCC 与芯片级电源完整性

MLCC、电阻与电子元器件

02 · 利润池

公司赚什么钱

靠近 GPU/ASIC/CPU/HBM 的高容值、低 ESL/ESR、三端子、阵列与高可靠性 MLCC。

03 · 盈利传导

从需求到 EPS

芯片功耗与负载瞬态 → 去耦网络数量和规格 → 高端品类 mix/ASP → 毛利率与 EPS。

04 · 验证顺序

先验证什么

  1. AI 平台 design-in 与可靠性认证
  2. 高端 MLCC mix、ASP 与稼动率
  3. AI 收入贡献、毛利与现金流
05 · 节奏判断

兑现与期权分层

MLCC 是必要支撑件但不是主动降压器件;需区分 AI 高端品类与消费电子通用周期,也不预设行业供给紧张。

06 · 证伪条件

什么会打破逻辑

通用品过剩、价格竞争、良率及 FY1–FY3 均仅 1 位分析师

框架来自内部产业链资料的分析结构,不作为最新数值来源;市场数据与一致预期仍以 FactSet 快照为准。

观点版本记录

保留每次边际变化,而非覆盖旧结论

跟踪

国产 MLCC 份额与高端化提供长期期权,但通用品供需、产品 mix 和量产良率决定盈利,不能从 AI 用量直接外推集团 EPS。

维持

需求可见度改善,但关键产品验证和供给节奏仍需跟踪。

新建

建立公司卡片与核心跟踪指标。