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研究草稿 FactSet 为只读市场数据快照;内部观点、推断与预测独立维护。
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MU-US · 美国

Micron 美光

HBM、DRAM 与 NAND

存储与数据层DRAM 与 HBMNAND 与 SSDHBM 与内存墙NAND/SSD 与 KV Cache
观点强化更新于 2026-07-06深度研究

MU-US 估值快照

FactSet MCP · EPS 更新 2026-08-08
最新收盘价USD 861.002026-08-10
Current Market CapLOCAL 972.41bnGlobal Prices · 2026-08-10
Daily-1.9%FactSet · 2026-08-07 → 2026-08-10
YTD+201.7%FactSet · 2025-12-31 → 2026-08-10
QTD-25.4%FactSet · 2026-06-30 → 2026-08-10
MTD+4.6%FactSet · 2026-07-31 → 2026-08-10
FY0 EPS actualUSD 8.29Company actual · 截止 2025-08-31
FY3 EPS consensusUSD 168.20Mean · 截止 2028-08-31 · n=26
FY1 Forward P/E11.76x收盘价 ÷ FY1 mean EPS
FY2 Forward P/E5.57x收盘价 ÷ FY2 mean EPS
Forward 3Y EPS CAGR172.7%FY0 actual → FY3 consensus · 3 年
EPS 路径
FY0A8.292025-08-31 · company
FY1E73.212026-08-31 · n=43
FY2E154.522027-08-31 · n=44
FY3E168.202028-08-31 · n=26

Daily / MTD / QTD / YTD 直接来自 legacy FactSet MCP 内的 Global Prices `/returns-range` endpoint,使用 FactSet `totalReturn` 并固定 `dividendAdjust=PRICE`,因此是排除股息的 price return;页面不再以 close ÷ basePrice 自行计算。FactSet 原始百分数保留用于逐项校验,页面仅将其除以 100 后格式化。无完整区间、ticker/fsymId/币种/日期不一致时显示 N/M。Current Market Cap 直接来自 Global Prices `/market-value` 的 `currentMarketValue`、security-level fsymId 与有效日期,不再以 close × shares 推导;单位为 million。FactSet 本次对 market value 返回字面 currency code `LOCAL`,页面忠实显示 LOCAL 且不推断 ISO currency,因此不同本币标的不可直接横向比较。Forward 3Y EPS CAGR = (FY3 consensus EPS ÷ FY0 actual EPS)^(1/3) − 1。FY0 与 FY3 均来自 FactSet Estimates 的 EPS 指标;actualType 可能为 company 或 broker,FY3 为 aggregate mean 且分析师覆盖通常较 FY1 少。若 EPS 非正或归一币种不一致则显示 N/M。FY0 actual 明显低于 FY1 consensus,CAGR 受低基数放大。 行情与一致预期是外部数据快照,不会自动改写内部研究观点。

HBM 放量与传统 DRAM 合约结构变化共同提升盈利确定性,NAND 的 AI 需求仍需分场景验证。

事实

DRAM 毛利率上行周期

推断

长期协议、HBM3E/HBM4将决定观点能否进一步强化。

预测

若关键变量按期兑现,盈利与估值叙事将从单一产品扩展至平台或产业协同。

单一标的研究框架

产业链定位、利润池、盈利传导、验证顺序与证伪条件

内部框架 · AI Research
01 · 公司定位

上游 · 存储与数据层

HBM、DRAM 与 NAND

02 · 利润池

公司赚什么钱

HBM/DRAM 的带宽与工作内存、NAND/SSD 的热温数据,以及 nearline HDD 的低成本容量价值池。

03 · 盈利传导

从需求到 EPS

AI 数据生成与系统容量 → 带宽/延迟/容量需求 → 位元或 exabyte、ASP 与产品组合 → 毛利率与 EPS。

04 · 验证顺序

先验证什么

  1. HBM 客户认证与代际
  2. NAND/SSD 位元、库存与 enterprise mix
  3. Nearline exabyte、容量点与 ASP
05 · 节奏判断

兑现与期权分层

HBM、NAND 与 HDD 是不同子周期;分别验证良率/认证、供给纪律和 exabyte/技术迁移后再判断盈利久期。

06 · 证伪条件

什么会打破逻辑

资本开支回升过快

框架来自内部产业链资料的分析结构,不作为最新数值来源;市场数据与一致预期仍以 FactSet 快照为准。

观点版本记录

保留每次边际变化,而非覆盖旧结论

强化

HBM 放量与传统 DRAM 合约结构变化共同提升盈利确定性,NAND 的 AI 需求仍需分场景验证。

维持

需求可见度改善,但关键产品验证和供给节奏仍需跟踪。

新建

建立公司卡片与核心跟踪指标。