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研究草稿 FactSet 为只读市场数据快照;内部观点、推断与预测独立维护。
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603678-CN · 中国

Torch Electron 火炬电子

高可靠 MLCC、陶瓷电容与特种材料

MLCC 与芯片级电源完整性高可靠陶瓷电容MLCC 与 AI 电源完整性
持续跟踪更新于 2026-07-16深度研究

603678-CN 估值快照

FactSet MCP · EPS 更新 2026-08-09
最新收盘价CNY 50.502026-08-11
Current Market CapLOCAL 23.95bnGlobal Prices · 2026-08-11
Daily-2.0%FactSet · 2026-08-10 → 2026-08-11
YTD+43.0%FactSet · 2025-12-31 → 2026-08-11
QTD-39.2%FactSet · 2026-06-30 → 2026-08-11
MTD+24.3%FactSet · 2026-07-31 → 2026-08-11
FY0 EPS actualCNY 0.67Broker actual · 截止 2025-12-31
FY3 EPS consensusCNY 1.69Mean · 截止 2028-12-31 · n=1
FY1 Forward P/E45.70x收盘价 ÷ FY1 mean EPS
FY2 Forward P/E36.46x收盘价 ÷ FY2 mean EPS
Forward 3Y EPS CAGR36.1%FY0 actual → FY3 consensus · 3 年
EPS 路径
FY0A0.672025-12-31 · broker
FY1E1.112026-12-31 · n=2
FY2E1.392027-12-31 · n=2
FY3E1.692028-12-31 · n=1

Daily / MTD / QTD / YTD 直接来自 legacy FactSet MCP 内的 Global Prices `/returns-range` endpoint,使用 FactSet `totalReturn` 并固定 `dividendAdjust=PRICE`,因此是排除股息的 price return;页面不再以 close ÷ basePrice 自行计算。FactSet 原始百分数保留用于逐项校验,页面仅将其除以 100 后格式化。无完整区间、ticker/fsymId/币种/日期不一致时显示 N/M。Current Market Cap 直接来自 Global Prices `/market-value` 的 `currentMarketValue`、security-level fsymId 与有效日期,不再以 close × shares 推导;单位为 million。FactSet 本次对 market value 返回字面 currency code `LOCAL`,页面忠实显示 LOCAL 且不推断 ISO currency,因此不同本币标的不可直接横向比较。Forward 3Y EPS CAGR = (FY3 consensus EPS ÷ FY0 actual EPS)^(1/3) − 1。FY0 与 FY3 均来自 FactSet Estimates 的 EPS 指标;actualType 可能为 company 或 broker,FY3 为 aggregate mean 且分析师覆盖通常较 FY1 少。若 EPS 非正或归一币种不一致则显示 N/M。该标的 FY3 仅 n=1,远期 CAGR 置信度较低。 行情与一致预期是外部数据快照,不会自动改写内部研究观点。

高可靠 MLCC 的认证和可靠性壁垒较高,但军工周期与材料业务主导盈利,AI server 应作为待验证增量而非现有收入事实。

事实

高可靠 MLCC认证 × 订单 × margin

推断

高可靠电子元件复苏与民用高端 MLCC 导入将决定观点能否进一步强化。

预测

若关键变量按期兑现,盈利与估值叙事将从单一产品扩展至平台或产业协同。

单一标的研究框架

产业链定位、利润池、盈利传导、验证顺序与证伪条件

内部框架 · AI Research
01 · 公司定位

上游 · MLCC 与芯片级电源完整性

高可靠 MLCC、陶瓷电容与特种材料

02 · 利润池

公司赚什么钱

靠近 GPU/ASIC/CPU/HBM 的高容值、低 ESL/ESR、三端子、阵列与高可靠性 MLCC。

03 · 盈利传导

从需求到 EPS

芯片功耗与负载瞬态 → 去耦网络数量和规格 → 高端品类 mix/ASP → 毛利率与 EPS。

04 · 验证顺序

先验证什么

  1. AI 平台 design-in 与可靠性认证
  2. 高端 MLCC mix、ASP 与稼动率
  3. AI 收入贡献、毛利与现金流
05 · 节奏判断

兑现与期权分层

MLCC 是必要支撑件但不是主动降压器件;需区分 AI 高端品类与消费电子通用周期,也不预设行业供给紧张。

06 · 证伪条件

什么会打破逻辑

军工订单周期、业务混合、客户集中与 FY3 仅 2 位分析师

框架来自内部产业链资料的分析结构,不作为最新数值来源;市场数据与一致预期仍以 FactSet 快照为准。

观点版本记录

保留每次边际变化,而非覆盖旧结论

跟踪

高可靠 MLCC 的认证和可靠性壁垒较高,但军工周期与材料业务主导盈利,AI server 应作为待验证增量而非现有收入事实。

维持

需求可见度改善,但关键产品验证和供给节奏仍需跟踪。

新建

建立公司卡片与核心跟踪指标。