AIAI 半导体研究终端
研究草稿 FactSet 为只读市场数据快照;内部观点、推断与预测独立维护。
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002364-CN · 中国

Zhongheng Electric 中恒电气

通信/数据中心 HVDC、直流电源与电力电子

发电、电网、配电与热管理配电、UPS 与 HVDC电力、液冷与数据中心容量800VDC 与 AI 电源架构
持续跟踪更新于 2026-07-16深度研究

002364-CN 估值快照

FactSet MCP · EPS 更新 2026-08-09
最新收盘价CNY 41.082026-08-11
Current Market CapLOCAL 23.08bnGlobal Prices · 2026-08-11
Daily+4.3%FactSet · 2026-08-10 → 2026-08-11
YTD+55.4%FactSet · 2025-12-31 → 2026-08-11
QTD-23.6%FactSet · 2026-06-30 → 2026-08-11
MTD+15.8%FactSet · 2026-07-31 → 2026-08-11
FY0 EPS actualCNY 0.22Broker actual · 截止 2025-12-31
FY3 EPS consensusCNY 0.81Mean · 截止 2028-12-31 · n=1
FY1 Forward P/E102.70x收盘价 ÷ FY1 mean EPS
FY2 Forward P/E70.83x收盘价 ÷ FY2 mean EPS
Forward 3Y EPS CAGR54.4%FY0 actual → FY3 consensus · 3 年
EPS 路径
FY0A0.222025-12-31 · broker
FY1E0.402026-12-31 · n=1
FY2E0.582027-12-31 · n=1
FY3E0.812028-12-31 · n=1

Daily / MTD / QTD / YTD 直接来自 legacy FactSet MCP 内的 Global Prices `/returns-range` endpoint,使用 FactSet `totalReturn` 并固定 `dividendAdjust=PRICE`,因此是排除股息的 price return;页面不再以 close ÷ basePrice 自行计算。FactSet 原始百分数保留用于逐项校验,页面仅将其除以 100 后格式化。无完整区间、ticker/fsymId/币种/日期不一致时显示 N/M。Current Market Cap 直接来自 Global Prices `/market-value` 的 `currentMarketValue`、security-level fsymId 与有效日期,不再以 close × shares 推导;单位为 million。FactSet 本次对 market value 返回字面 currency code `LOCAL`,页面忠实显示 LOCAL 且不推断 ISO currency,因此不同本币标的不可直接横向比较。Forward 3Y EPS CAGR = (FY3 consensus EPS ÷ FY0 actual EPS)^(1/3) − 1。FY0 与 FY3 均来自 FactSet Estimates 的 EPS 指标;actualType 可能为 company 或 broker,FY3 为 aggregate mean 且分析师覆盖通常较 FY1 少。若 EPS 非正或归一币种不一致则显示 N/M。该标的 FY3 仅 n=1,远期 CAGR 置信度较低。 行情与一致预期是外部数据快照,不会自动改写内部研究观点。

高压直流供电减少转换级数的路线具备系统价值,但产品能力、客户认证和量产收入不能混为一谈;当前远期一致预期覆盖很薄。

事实

HVDC 量产验证认证 × 出货 × margin

推断

高压直流架构、海外产能与 AI 数据中心项目将决定观点能否进一步强化。

预测

若关键变量按期兑现,盈利与估值叙事将从单一产品扩展至平台或产业协同。

单一标的研究框架

产业链定位、利润池、盈利传导、验证顺序与证伪条件

内部框架 · AI Research
01 · 公司定位

下游 · 发电、电网、配电与热管理

通信/数据中心 HVDC、直流电源与电力电子

02 · 利润池

公司赚什么钱

发电设备、电网接入、中低压配电、UPS/BBU、机柜与 HVAC/液冷构成的可用 MW 价值链。

03 · 盈利传导

从需求到 EPS

AI 容量计划 → 电力/施工许可与订单 → 产能、交期和交付 → margin、service 与现金流。

04 · 验证顺序

先验证什么

  1. 已获电力与客户订单
  2. 产能、供应链和项目进度
  3. 收入确认、margin 与经营现金流
05 · 节奏判断

兑现与期权分层

公告 MW、backlog 和实际交付不可混用;长交期能见度同时带来取消、成本和执行风险。

06 · 证伪条件

什么会打破逻辑

路线切换、客户集中、估值与 FY1–FY3 各仅 3 位分析师

框架来自内部产业链资料的分析结构,不作为最新数值来源;市场数据与一致预期仍以 FactSet 快照为准。

观点版本记录

保留每次边际变化,而非覆盖旧结论

跟踪

高压直流供电减少转换级数的路线具备系统价值,但产品能力、客户认证和量产收入不能混为一谈;当前远期一致预期覆盖很薄。

维持

需求可见度改善,但关键产品验证和供给节奏仍需跟踪。

新建

建立公司卡片与核心跟踪指标。