01 · 核心结论
J.P. Morgan 将厚芯应用和 NER-glass 向 M9 扩展列为潜在增量，但新增 core 是否采用 T-glass 尚未确定，不能把材料路线图当作已确认订单。
T-glass 的控制点不在普通玻纤吨位，而在低 CTE、低损耗、质量一致性、稳定供给以及与树脂和板厂工艺的共同认证；CCL 厂的高端 mix 和良率是下游交叉验证。
02 · 来源证据
证据 1
J.P. Morgan 2026 年 6 月 15 日报告把 T-glass 与 NER-glass 定位为日东纺电子材料的主要增长驱动，并指出需求仍受产能约束
证据 2
该机构的 FY2026 T-glass 假设为价格同比增长约 28%、销量同比增长约 36%，两项均属于 sell-side estimate
证据 3
报告同时指出新增 thick-core 部分是否使用 T-glass 仍未确定，台湾、中国供应商与替代材料竞争正在增强
03 · 推断与预测
推断
T-glass 的控制点不在普通玻纤吨位，而在低 CTE、低损耗、质量一致性、稳定供给以及与树脂和板厂工艺的共同认证；CCL 厂的高端 mix 和良率是下游交叉验证。
预测
若厚芯与 M9 平台认证兑现，高端玻纤布可能维持较强定价和 mix；若替代材料或新增供给加速，稀缺溢价可能先于终端需求回落。
04 · 最值得挑战的假设
最弱假设是将 sell-side 材料路线判断外推为确定用量；必须等待客户认证、量产良率、产品 mix 和 margin 证明。