01 · 核心结论
actual 低于 T-1 consensus，但 AI data-center demand、NAND ASP 与 enterprise SSD mix 推动利润大幅增长，Q2 revenue guide 指向环比约 +35%。
AI 推理与 enterprise SSD 正把 NAND 盈利从线性位元增长推向 ASP、mix 与 margin 共振，但短期弹性仍高度依赖供给纪律。
02 · 来源证据
证据 1
FY26 Q1 FactSet MCP actual：revenue JPY 1,767,117mn、net income JPY 842,165mn、EPS JPY 1,539.91，并经公司披露核验。
证据 2
相对 T-1 consensus，revenue、net income 与 EPS 分别 miss 3.0%、11.8% 与 11.9%。
证据 3
公司 Q2 revenue guidance 为 JPY 2,390,000mn，环比约 +35.2%；non-GAAP operating profit guidance 为 JPY 1,900,000mn。
03 · 推断与预测
推断
AI 推理与 enterprise SSD 正把 NAND 盈利从线性位元增长推向 ASP、mix 与 margin 共振，但短期弹性仍高度依赖供给纪律。
预测
重点跟踪 enterprise SSD mix、NAND ASP、bit shipment、cost per bit、汇率与 FCF。
04 · 最值得挑战的假设
股份支付和诉讼准备金影响 IFRS headline；扩产重启、供给纪律松动或消费需求疲弱都可能令价格周期反转。